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秉越资本:澳交所一年并购近920亿澳元 中资并购独占鳌头
发布时间:2018-06-07 15:05:13

在过去一年中,ASX200中交易规模超过1亿澳元的并购交易共发生了109笔,交易总额接近920亿澳元。这些交易有些已经完成,有些正在等待,有些已经撤回。这些数据并不包括ASX200以外的重大并购活动,但无论从活跃度还是交易规模上看,今年澳交所上市公司的并购都远远超过2017年。

在澳洲并购(M&A)市场较为平淡。尽管并购交易较前一年上升了18%,但与之相对的却是交易金额直线下滑。李嘉诚执掌的长江基建集团(Cheung Kong Infrastructure)对澳洲能源基建企业Duet Group(原ASX:DUE)的收购位居2017财年澳大利亚并购案榜首,最终收购价高达70.3亿澳元,占澳洲全年并购交易金额的三分之一。

长江基建并购Duet Group

2017年4月澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)已经批准李嘉诚的长江基建集团(Cheung Kong Infrastructure)以73亿澳元的价格收购能源基建企业DUET Group(ASX: DUE)。

公告显示,澳洲财长莫里森“不反对”长江基建的收购提案,交易将按照预定的安排进行。

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DUET董事会主席Doug Halley表示,收购方案的关键条件获得满足,令人感到高兴。长江基建的收购方案充分认可公司营运业务及平台的价值。根据长江基建提出的收购要约,公司将以每股3. 03澳元的报价收购DUET。

长江基建在今年初就曾表示,DUET的能源基建资产具有良好的增长前景,是十分具有吸引力的投资项目。根据DUET过去的表现,长江基建认为DUET可以提供长期的稳定收益。

此前,,但被澳洲财长莫里森以国家安全问题为由驳回。这也是本次收购提案在受到正式批准前投资者们最担心的一点,因此DUET股票一直折价交易于公开的收购价格之下。

不过在收购提案获批的消息传出后,DUET股票跳涨近10%,至3.01澳元。

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DUET拥有的资产包括:维州天然气分销网Multinet Gas、配电商United Energy 三分之二的股份、西澳天然气输送管道Dampier Bunbury Pipeline(DBP)、DBP最近以14亿澳元价格收购的发电设施Energy Development。

上财年,集团总收入13.611亿澳元,增长3%;息税折旧摊销前利润为8.955亿澳元,同比增长6%。

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DUET集团业务分部图

并购大案频发,千亿并购创并购之最

进入2018年,澳交所并购案的风头大大盖过了去年的“并购之王”。5月将近尾声时,Westfield的公司的创始人、董事长和第一大股东弗兰克·洛伊从1959年的布莱克敦购物中心开始,花了近60年的时间缔造的商业帝国,以300亿澳元的价格花落欧洲地产巨头尤尼百-洛当科集团(Unibail-Rodamco)手中,创下了澳洲最大的并购交易记录。

最近两个月内,澳大利亚石油和天然气生产商Santos(ASX:STO)收到了美国私募股权公司Harbour Energy提出的109亿美元(约合145亿澳元)收购报价。澳大利亚第二大私人医院运营商Healthscope(ASX:HSO)收到了Brookfield Asset Management的45亿澳元收购报价。

万科收购搅动蝴蝶效应,Westfield被并购成史上最大并购案

1月9日,商业地产界被一宗大额并购交易刷屏,印力联合万科、Triwater基金公司,联合收购凯德集团在中国国内的20家购物中心项目公司的100%股权,这20家购物中心分布在19个城市,交易对价为83.65亿人民币。

这一股权交易的完成仍需取得中国政府相关部门的监管审批,交易预计于2018年第二季度完成。

交易尚未完成,但消息一出,却在看似原本并不相干的澳洲商业地产界引发了史料未及的“蝴蝶效应”。

去年12月,澳洲当地媒体称,澳洲最大购物中心Westfield的公司的创始人,董事长和第一大股东弗兰克·洛伊同意以360亿澳元的价格将他的购物帝国Westfield出售给是欧洲最大的商业地产商Unibail-Rodamco。

这将是迄今为止澳洲商业史上最大收购案,不仅交易金额高,而且资产庞大,遍布世界多地。

Westfield拥有的总资产为320亿美元,在全球共有6500家商场,其中主要的购物中心位于美国洛杉矶、华盛顿、纽约、加州旧金山、新泽西州、西班牙圣地亚哥、英国伦敦、斯特拉特福、克罗伊登和意大利米兰等。

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Unibail-Rodamco提出的收购方案为:对Westfield的每股股票提供0.01844股的Unibail-Rodamco股票,外加2.67美元的现金。根据这一交易结构,创始人家族将获得6.92亿澳元的现金和12.44亿澳元的Unibail-Rodamco股票。

洛伊建议Unibail-Rodamco以每股10.01澳元的价格对公司进行股票和现金收购,公司总估值超过320亿澳元(含债务)。

洛伊从1959年的布莱克敦购物中心开始,花了近60年的时间缔造了这个商业帝国。对于上面的收购报价,他的表态是:“我们将从高管转变为投资者。我花了我的毕生建立了这些资产,我无法想象它们还能有个更好的归宿。”

2018年5月24日,Westfield股东投票同意以超过330亿澳元的价格,将公司出售给欧洲地产巨头尤尼百-洛当科集团(Unibail-Rodamco),这将是澳洲最大的并购交易。

在年度股东大会上,Westfield总裁 Frank Lowy宣布,97.5%的投票支持这一交易。他认为新集团将每年吸引12亿人次的购物者,并将拥有世界上最大的购物中心开发渠道。

该交易得到Unibail金融顾问德意志银行、高盛等多家公司的支持。在新集团中,Westfield将占28%的股份。

法国零售物业巨头Unibail-Rodamco已经以300亿澳元的价格收购了Westfield后,5月30日Westfield(ASX: WFD)股票停牌。

据信,合并后的公司将在巴黎和阿姆斯特丹以及澳大利亚证券交易所两地双重上市,并将于今日中午在本地市场首次亮相,代码变为URW,最初以延期结算为主,预计6月12日开始正常交易。

Westfield于1960年在悉尼证券交易所上市,从此将步入另一个时代。与此同时,全球房地产业将迎来一个全新的时代,在13个国家,上市的零售巨头将持有104个商场,价值620亿欧元(合944亿澳元)的资产,被称为“世界上最好的零售房地产公司”。

并购的“股东方程式”投资者警惕“误入歧途”

许多投资者以为,抓住并购机遇是最好的投资策略。实际上,除非你是并购投资银行家,否则通常很难从并购活动中获得可靠和持续的利润。其原因在于,预测并购非常困难,因为市场通常具有足够的效率,以致股价可在以下情况下得到纠正。

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一是公司的股价被低估了,很明显其他公司应该购买它。

二是合并的行业逻辑非常清楚,市场上的许多参与者都可以看到它。

三是有一些专门的事件驱动型基金,只有在合并宣布后才会参与其中,并且这些基金要么从将要合并的股票差价中获利,要么试图通过建立阻止股份(blocking stake)来阻止并购,以此方式“勒索”并购方提高报价。这是一种非常专业化的投资方式,一般投资者无法参与。

不要去试图预测哪家公司会成为并购目标,而是集中精力寻找本身就足够强大的公司。这其中的原因也是非常明了的。想要寻找并购目标的公司,他们所做的分析与别的投资者是相同的。因此普通投资者更有可能通过这个路径找到并购目标公司,而不是专门去寻找并购目标公司进行投资,那样很可能会误入歧途。这样做的优点是可以建立一个更稳妥的投资组合,即使并购活动完全枯竭(这是很有可能的),投资者也乐于持有这些股票。

当然,并购因素是值得考虑的重要因素。如果投资者在两家公司之间做选择时,在其它条件都不相上下的情况下,当然更值得考虑那个更有可能成为并购目标的公司。因此,正确的思路是将并购视为锦上添花,而不是将其作为整个投资策略的基础。

若要关注更多上市信息,特别是澳洲上市信息,也可关注我们的公众号,每周都有最新的消息推送,希望能和读者有个更为深入的沟通

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(转自秉越财经)

 
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